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“霍爾木茲溢價” 沖擊原油市場

來源:中國證券報 2019-06-29 09:26:40

  □王亞宏

  公元三世紀初,相當于中國的東漢末年和三國時期,在近東地區薩珊王朝正在崛起,有“萬王之王”之稱的阿爾達希爾一世在海峽地帶建立了霍爾木茲港。從那時起,這個長約150公里,最窄處33公里的連接波斯灣和印度洋的交通要道,就成為著名的“地球咽喉”。

  大約1000年后,意大利人馬可.波羅來到霍爾木茲,從那里乘船前往中國。當時霍爾木茲以經營伊斯蘭世界與東方之間的香料、珠寶、織物、象牙貿易而聞名,是當時伊斯蘭世界首屈一指的商業大都市和海港。當時霍爾木茲海峽是海上絲綢之路的重要一站。伊斯蘭世界有諺語云:“地球如是環,霍爾木茲則是寶石。”明朝時鄭和第四、第五、第七次下西洋時也都到達過這個被稱作“忽魯謨斯”的地方,并還將其作為基地,從那里派遣分艦隊赴紅海和東非。

  在地理大發現后,隨著新航道的開拓、殖民占領以及蘇伊士運河的開鑿,海上絲綢之路對霍爾木茲海峽的依賴度下降,霍爾木茲地區有所衰落。但又隨著上世紀50年代波斯灣石油開采,霍爾木茲再次發揮非同尋常的戰略意義,且其影響力要大于之前任何一個時期。

  霍爾木茲海峽現在是世界上最重要的國際原油貿易航道。每天有裝載大約1800萬桶原油和凝析油的油輪通過霍爾木茲海峽,相當于國際原油交易量的三分之一左右,此外還有將近全球30%的液化天然氣出口也要經過此地,這組數字讓霍爾木茲海峽在全球能源供應鏈上超過馬六甲海峽、蘇伊士運河等全球其他交通要道,拿下世界最重要水道的桂冠。霍爾木茲海峽也是連接產油國和石油進口國的生命線,科威特、伊朗、卡塔爾和巴林的全部石油出口,沙特阿拉伯和伊拉克超過90%的石油出口,以及阿聯酋75%的石油出口都要經過霍爾木茲海峽運輸。

  對于原油進口國,尤其是亞洲國家來說該海峽的暢通同樣重要。由于來自波斯灣的低價原油和確保通往美國的海上通道屬于“核心利益”,美國一直深度參與中東事務。但是,隨著頁巖革命帶來石油和天然氣大幅增產,美國向不需要進口的“能源獨立”邁進。根據勞合社情報局智能油輪跟蹤服務數據,隨著美國對原油進口依賴程度下降,約80%的原油通過霍爾木茲海峽去了亞洲市場,中國、日本、印度、韓國和新加坡是主要目的地。其他的原油則主要流入歐洲市場,尤其是意大利和西班牙的石油進口更依賴于這一水道。

  原油出口國和進口國都清楚不把雞蛋放在一個籃子里的重要性,但至今取得的成果卻不明顯。沙特阿拉伯修建了兩條東西向超大型輸油管道,每天可運輸約500萬桶原油,但該管道無法滿足沙特全部出口需求。阿聯酋2012年也修建了一條長達370公里、把阿布扎比附近油田與印度洋畔的富查伊拉港連接起來的新管道,不過更多只做備用。至于伊拉克、伊朗、科威特、卡塔爾和巴林更是難以繞開海峽。

  霍爾木茲海峽雖然很重要,但也很脆弱。北靠伊朗,南有阿聯酋和阿曼,因此不但受到中東錯綜復雜的民族、宗教因素影響,從上世紀70年代末伊朗和美國的對抗也時不時讓霍爾木茲海峽的安全成為焦點。霍爾木茲海峽的水深和航道寬度能夠讓全球最大的油輪順利通過,其中約三分之二的油輪運載量超過15萬噸。為防止往來船只發生碰撞,在海峽里每個方向的航道都只有約3公里寬,回旋空間有限,大大增加了低速油輪遭受來自海峽內敵船攻擊的風險,且岸基導彈也能攻擊到大型油輪。此外,霍爾木茲海峽深不過60米,因此過往船只也易受到水雷攻擊。

  美國能源資料協會(EIA)稱,對石油行業而言,“霍爾木茲海峽是世界上最重要的咽喉點”。為了保護這個“咽喉”,美國第五艦隊從1995年開始駐扎在波斯灣,負責中東地區的安全,保障摩爾木茲海峽的安全與暢通。伊朗的海上力量雖然無力和美國艦隊正面對抗,但短期內給海峽航行制造麻煩的能力卻是有的。因此,伊朗發出的相關警告總能讓國際原油市場感到緊張。

  不過從歷史上看,伊朗關閉海峽的威脅雖一次次讓油價波動,但卻從沒有落實到行動中,霍爾木茲海峽一直都像過去一樣暢通。就是在上世紀80年代兩伊戰爭期間,伊拉克軍隊襲擊了伊朗在海峽西北部波斯灣的哈格島,并開展了所謂的“油輪戰爭”,但霍爾木茲海峽的原油運輸也一直在繼續。

  不過即使沒有大規模沖突,對風吹草動分外敏感的原油市場來說,霍爾木茲海峽的任何動態都會放到放大鏡下觀察。6月中旬兩艘分別為日本和挪威船東所有的油輪遭遇襲擊事件后,船只保險費用立即上漲,進而推升石油成本。每年有超過3000艘滿載石油的油輪經過霍爾木茲海峽駛往各國,兩艘油輪遇襲只是其中很小的一部分。但能源供應只相信絕對安全。從那之后航行經過中東的船只保險費上漲至少10%,每艘船都需要多種保險,包括涵蓋戰爭風險的年險,以及進入高風險地區追加的額外保費。這些不同保費是以七天為期,根據船只的價值或船體大小來計算。船只保險商表示,行經海灣地區最大的船只七天航程額外增加的費用最高可達20萬美元,與之前相比大大上漲。

  國際獨立油輪船東協會6月中旬發表聲明稱:“每個國家船只都會經過那條關鍵的海道,如果水域變得不安全,整個世界的供應可能會受到威脅。”這一立場得到市場認同,在霍爾木茲海峽發生油輪襲擊事件后,油價開啟了新一輪的反彈,再次逼近5月中旬創下的每桶72美元的高位,期間油價中上漲的部分可以被稱為“霍爾木茲石油風險溢價”。

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