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股市一天暴跌16000點 跌幅38%!債市、匯率也崩盤 阿根廷會在全球市場引發蝴蝶效應嗎

來源:中國證券報 2019-08-13 07:55:47

  如果跌3%已算大幅下跌的話,那么跌30%以上算什么?

  阿根廷考驗著金融市場投資者的想象力和承受力!

  周一,阿根廷上演股債匯三殺,該國主要股指Merval指數盤中一度下跌超過38%,該國貨幣阿根廷比索兌美元一度狂貶將近37%,刷新歷史紀錄低點至62比索。另據路透社報道,阿根廷以歐元計價的債券下跌近9美分,債券收益率則上漲了近3%。與此同時,銀行同業拆借利率暴漲和信貸違約掉期飆升,也顯示金融市場的恐慌和不信任情緒急劇上升。

  總統初選結果成為風波的導火索,但問題僅僅在此嗎?

  有研究機構警告,全球貨幣政策進一步趨向寬松的可能性較大,對于新興市場國家而言良好的融資環境得以維持,但這同時也意味著債務的攀升和風險的積聚。對于那些外幣償債壓力較大且外匯儲備不足的國家而言,一旦全球融資環境發生變化或本國貨幣出現大幅貶值,其爆發債務危機的可能性將大幅上升。

  股債匯三殺,阿根廷再次哭泣

  一國基準股指和貨幣雙雙跌超30%,這樣的奇觀,周一在南美國家阿根廷上演。

  周一,阿根廷股市和阿根廷比索遭遇異常猛烈的拋售。

  阿根廷主要股指SP MERVAL收盤下跌38%,盤中最低跌至27450.34點,最大跌幅達到38.11%,一天就將過去三個多月的漲幅回吐殆盡。

  阿根廷SP MERVAL指數走勢

  來源:CNN

  同樣走勢夸張的還有該國貨幣。周一,阿根廷比索兌美元匯率最低跌至62比索兌1美元,較前值(45.25比索兌1美元)跌幅高達37%。

  來源:新浪財經

  此外,信用違約掉期(CDS)的數據顯示,阿根廷在未來五年發生債務違約的可能性當前為72%,明顯高出上周五(8月9日)的49%,這一衡量債券風險的五年期信用違約掉期一天內激增逾800個基點。2017年發行的阿根廷100年期“世紀債券”價格跌27%,至54.66美分。

  綜合考慮匯率和股市自身波動后的結果令人咂舌。據報道,周一,美元計價的阿根廷S&P Merval指數暴跌48%,為在統計的全球94個主要股票指數中自1950年以來第二大單日跌幅。

  另有市場報道稱,周一,阿根廷銀行同業拆借利率飆升至90%-120%,上周五該利率平均水平為61%。衡量違約風險的阿根廷5年CDS(信貸違約掉期)也創出逾一個月高位。金融市場上恐慌和不信任情緒持續蔓延,讓市場投資者聞到了危機的氣息。

  隨后有消息稱,阿根廷央行自2018年9月以來首次動用5000萬美元的自有外匯儲備干預市場。阿根廷比索兌美元貶值幅度隨之有所收窄,到紐約匯市尾盤報約52.15比索兌1美元,全天振幅高達32.35%。

  禍不單行,在金融市場出現較大波動之后,國際評級機構惠譽警告,阿根廷市場進一步惡化將影響其評級。

  摩根士丹利將阿根廷股票評級從“中性”下調至“跑輸大市”,將阿根廷主權債券由“中立”下調至“減持”,并預計阿根廷比索還將貶值20%。

  現任總統初選失利,財政政策不確定性陡增

  阿根廷總統初選結果,成為引發金融市場軒然大波的導火索。

  據央視報道,當地時間11日進行的總統大選初選中,阿根廷現任總統馬克里和由前總統克里斯蒂娜推舉的費爾南德斯是今年總統大選最有力的兩名競爭者。初選結果顯示,費爾南德斯的得票率超過47%,比馬克里領先近15%,在布宜諾斯艾利斯省長的初選中,執政黨候選人也以較大劣勢落后。

  不少市場人士認為,此次初選的結果是阿根廷10月27日第一輪總統選舉的一個關鍵指標。馬克里以遠超預期的劣勢遭遇失利,令人嚴重懷疑這位現任總統是否還有機會能在10月份連任。

  金融市場投資者則擔心前總統克里斯蒂娜代表的左翼民粹主義政府回歸,將扭轉馬克里任下親市場、親商業的諸多政策。市場同樣擔心,如果費爾南德斯當選,阿根廷政府的預算可能會再度膨脹,從而危及IMF對于阿根廷的經濟援助。去年,阿根廷與國際貨幣基金組織(IMF)達成570億美元貸款協議。

  據悉,現任總統馬克里于2015年就職,承諾以自由市場政策復興經濟,提高透明度和開放市場。馬克里在此前作出承諾稱,如果他能在今年晚些時候再次當選,則將繼續采取跟之前一樣的緊縮政策,而這意味著阿根廷民眾需要繼續節衣縮食地過日子,遭遇了民意的反彈。

  為何不斷重蹈覆轍?

  這并不是阿根廷在近年來第一次遭遇貨幣暴貶。

  一年前,在美聯儲加息沖擊波之下,這個南美洲第三大經濟體就有過貨幣急劇貶值的經歷。

  阿根廷比索在2018年大幅貶值

  2019年以來,在全球主要央行貨幣政策持續趨向寬松的背景下,全球流動性緊張狀況得到一定程度的緩解,國際資金開始回流新興市場國家,使得那些曾在2018年因美聯儲持續加息而面臨嚴重貨幣貶值和資本外流壓力的國家得到了喘息之機。

  2019年上半年,俄羅斯盧布、南非蘭特和巴西雷亞爾均扭轉了此前的貶值之勢,升值幅度分別達到9.3%、1.8%和1.0%。然而,阿根廷比索和土耳其里拉仍持續貶值。

  歸根到底,還是因為阿根廷和土耳其兩國國內經濟和金融形勢仍處于危機狀態,高失業率、高通脹和高外債的局面仍沒有明顯改觀。

  馬克里上臺以來,阿根廷仍然沒有能夠走出經濟危機,貨幣大幅貶值、失業率高達10%、通脹率超過55%,都困擾著馬克里政府。

  1、目前阿根廷國內失業率高企。

  截至今年一季度數據顯示,阿根廷國內失業率超過10%。

  2、目前阿根廷通脹率達到夸張的55%左右。

  數據顯示,2019年7月份,阿根廷國內CPI同比漲幅仍高達55.8%,2018年以來不斷惡化的通脹形勢促使現任總統實施財政緊縮政策,但這也在短時間內造成了巨大的痛感,引起一些民意的反彈。

  阿根廷通脹率居高不下

  3、目前阿根廷依然是全球范圍內外債占比最高的國家之一及短期外債保障程度最弱的國家之一。

  聯合資信日前發布的一份報告指出,部分新興市場國家仍面臨較大的外債償還壓力及風險。

  “從外債幣種結構來看,阿根廷、菲律賓、土耳其、烏克蘭等國的外債中外幣債務占比均達到90%以上,一旦美元升值,其償債壓力將會顯著加大,面臨償債不確定性。

  從外債的期限結構來看,阿根廷、南非、土耳其、泰國等國的短期外債占比超過30%,存在一定的短期償債壓力。

  從外債的保障程度來看,墨西哥、菲律賓、泰國等國家擁有充足的外匯儲備,外匯儲備對短期外幣債務的覆蓋倍數達到3倍以上,阿根廷和南非外匯儲備對短期外幣債務的覆蓋倍數則不足1倍,只能更多依靠再融資來滿足償債需求。”

  聯合資信提出警告,對于那些外幣償債壓力較大且外匯儲備不足的國家而言,一旦全球融資環境發生變化或本國貨幣出現大幅貶值,其爆發債務危機的可能性將大幅上升。外幣償債壓力較大且外匯儲備不足,阿根廷無疑具備這兩項條件。

  周一美國三大股指全線下跌

  周一,美洲股市幾乎全線走弱,美國三大股指跌幅均超過1%。

  來源:新浪財經

  周一,歐洲股市跌多漲少,波動相對有限。

  來源:新浪財經

  市場人士指出,阿根廷金融市場動蕩根源在于該國國內存在危機,同時疊加了超預期的事件性因素沖擊,具有內生性、偶發性,短期或許對周邊市場有外溢效應,但預計不會造成大面積的傳染。新興市場貨幣再現集體暴跌的可能性小。

  前述聯合資信報告也指出,隨著全球央行貨幣政策持續趨向寬松,新興市場國家面臨的融資及債務風險得到了一定程度的緩解,融資條件比之前寬松。

  編輯:李若愚王寅

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